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国联证券:存量房贷释放、促消费政策频发 消费领域或迎来投资机会
来源:金融界作者:洞察网2023-07-28 12:31:03

智通财经APP获悉,国联证券发布研究报告称,站在当前时点,政治局会议更多起到的是承前启后的作用,扩消费的抓手主要为政策刺激与房贷利率释放居民可支配收入。从当前位置来看,估值方面,当前消费行业估值分位数有所回落,部分消费子行业如食品加工、物流、家居等以处于估值历史底部。在存量房贷释放、促消费政策频发的契机下,消费领域或迎来投资机会,行业方面,关注白酒、啤酒、休闲食品、种植业、酒店、家电、汽车等行业相关机会。

标的方面:推荐五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、今世缘(603369.SH)、华润啤酒(00291)、燕京啤酒(000729.SZ)、绝味食品(603517.SH)、隆平高科(000998.SZ)、锦江酒店(600754.SH)、巨子生物(02367)、珀莱雅(603605.SH)、海尔智家(600690.SH)等。

国联证券主要观点如下:


(资料图片仅供参考)

内需政策暖风渐起,布局消费

政治局会议提前召开,政策暖风渐起。会议定调当前经济形势,经济运行面临新的困难挑战,主要问题在于总需求不足。会议在多方面的表述超越此前市场预期,宏观层面上政治局会议提及加大调控力度,扩大国内需求,发挥消费拉动经济增长的作用。产业方面,会议指出提振汽车、电子产品、家居等消费。同时在对房地产、地方债两方面的表述中边际宽松。

站在当前时点,该行认为政治局会议更多起到的是承前启后的作用,扩消费的抓手主要为政策刺激与房贷利率释放居民可支配收入。一方面,当前我国经济结构面临转型期,宏观环境趋弱的背景下,消费或成为本轮稳增长最重要的抓手。刺激消费政策在6月底迎密集出台,且后续有望延续;另一方面,促消费的核心除了政策的刺激外,提高居民可支配收入也至关重要,存量房贷利率下调或为重要路径。

性价比逐步显现,布局消费正当时

从市场层面来看,行情方面,2022年11月后市场主线出现两次调整,主因或为预期转向“弱复苏”,但随着经济基本面弱复苏,未来大规模刺激政策出台的可能性逐渐加大,从当前时点来看消费预期有望重塑。市场资金表现亦是如此,北向资金11月-2月大幅流入消费类行业,但在后续预期转弱后流出。同时,此前机构传统重仓行业在一季度多数遭遇减仓。

从当前位置来看,估值方面,当前消费行业估值分位数有所回落,部分消费子行业如食品加工、物流、家居等以处于估值历史底部。结合盈利预测来看,当前消费行业估值或已回归合理水平。从企业盈利的角度来看,大消费板块2023年净利润预测均位居前列,叠加近期消费政策频频出台,部分细分行业盈利预期有所上调。该行通过PB-ROE等模型寻找综合性价比较高的消费行业,白色家电、物流、食品加工等行业或具备性价比。

回归行业基本面,重视结构性机会

在2022年11月防疫政策优化后,居民出行半径有所扩大,消费意愿有所提升,部分消费行业受益。其中,白酒消费有所分化,建议关注苏皖地区为代表的地产酒;啤酒受益于现饮渠道修复,叠加高温进一步催化,销量有望增长;保健品受益于居民保健意识增强,居民消费力提升+老龄化趋势有望打开远期业绩空间;出行链整体受益于节假日效应,高频数据在二季度表现较优,同比实现高增长,关注交运、酒店、旅游、餐饮等机会。

风险提示:经济超预期下行;稳增长政策落地不及预期;地缘政治因素超预期;市场超预期波动。

[责任编辑:linlin]

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